**ETF日报：铜、铝等资源品整体供给受限，若需求出现边际改善，仍有阶段性机会**

近期，铜、铝等资源品的市场动态引起了广泛关注。在全球经济逐渐复苏的背景下，这些资源品的供给受限情况愈发明显。数据显示，铜矿的开发周期较长，长期资本开支不足导致找探矿成果有限，矿山老化和品位下降，使得供给增量有限。与此同时，铝业也面临着供给侧改革的压力，电解铝环节成为供给瓶颈。2017年中国实施的供给侧结构性改革有效控制了电解铝产能的无序扩张，设定了4500万吨的产能上限，这在一定程度上改变了供需格局，提升了原料端的议价能力。

在这样的背景下，铜和铝的价格波动备受瞩目。尤其是铝市场，在2024年，铝价因氧化铝价格的大幅上涨而呈现出紧张态势。电解铝行业利润逐步向上游转移，打破了传统格局。这引发了市场对2025年国内铝土矿及氧化铝供应能否跟上需求增长的担忧。数据显示，到2024年11月，中国的电解铝产能已接近政策天花板，未来新增的产能有限，国内电解铝的开工率已高达91.5%。全球赛事的供给又因为海外矿山的供给不畅而显得更加棘手，这使得2025年铝的供求关系可能再度回归供不应求的状态。

然而，值得注意的是，若财政及货币政策发力，需求出现边际增量，则可能对铝价产生一定支撑。同样，铜市场也面临着类似的情况。尽管当前铜加工端利润继续恶化，现金流亏损风险显现，但在美联储降息趋势下，铜价进一步走低的空间相对有限。国内需求阶段性偏弱，对有色金属等顺周期板块有一定压制，但整体供给受限，若需求出现边际改善，铜价仍有阶段性机会。

在这种供需紧平衡的状态下，投资者开始寻找合适的投资机会。ETF作为重要的投资工具，自然成为了关注的焦点。尤其是与有色金属和矿业相关的ETF，如有色60ETF（159881）和矿业ETF（561330），在近期表现出了一定的上涨潜力。数据显示，有色板块在A股市场逆市上涨，有色60ETF和矿业ETF均涨超0.7%，显示出市场对资源品供给受限和潜在需求增长的认可。

对于铝产业而言，投资者可以关注具备铝土矿资源的企业，如中国宏桥和神火股份。这些公司在氧化铝价格下跌后可能获得重大的竞争优势。同时，云铝股份和天山铝业作为具备盈利端困境反转逻辑的标的，也值得投资者保持关注。这些公司在电解铝产业链中占据重要地位，有望受益于供给受限和需求增长带来的价格支撑。

铜市场方面，尽管需求依然是压制铜价的主要因素，但投资者可以关注上游资源的释放机会。随着全球宏观经济环境逐步改善，市场普遍对2025年的铜需求持乐观态度。主要的需求增长点将来自中国、印度和美国等新兴经济体。此外，电解铝的下游需求结构正在显著变化，以光伏和新能源汽车为主的新需求已占据了绝对主导地位。这一趋势揭示出未来铝的周期性波动将越来越平滑，也为投资者提供了更多的投资机会。

然而，投资者在布局资源品ETF时也需要警惕相关风险。例如，相关企业扩产进度可能低于预期的风险、原材料价格的大幅上涨可能导致的成本增加风险、下游各领域需求增长缓慢的风险以及美联储货币政策可能导致高利率维持时间更长、终端利率更高的风险等。这些因素都可能对大宗商品价格形成抑制，从而影响ETF的业绩表现。

此外，投资者还需要关注ETF的基金业绩表现及排名情况。以某只矿业ETF为例，其净值增长率在过去半年内表现出色，超过了同类平均水平。这显示出该ETF在捕捉资源品市场机会方面具有一定的优势。然而，投资者也需要注意到ETF的申购赎回费用、起购金额以及定投策略等细节问题，以确保自己的投资行为符合自身的风险承受能力和投资目标。

在当前全球经济复苏的背景下，铜、铝等资源品的市场前景广阔。尽管供给受限和潜在需求增长带来了价格波动的不确定性，但投资者可以通过布局相关的ETF来捕捉市场机会。同时，也需要关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略以应对潜在的风险和挑战。只有这样，才能在资源品市场中实现稳健的投资回报。

综上所述，铜、铝等资源品整体供给受限为投资者提供了阶段性机会。在需求出现边际改善的情况下，这些资源品的价格有望得到支撑。投资者可以通过布局相关的ETF来捕捉市场机会，但也需要警惕相关风险并关注市场动态。只有这样，才能在复杂多变的市场环境中实现稳健的投资回报。

1.ETF日报：资源品供给受限，有色矿业ETF或迎阶段良机介绍

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